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投资要点：

上游行业表现疲弱：3 月上游行业指数全线下跌，其中钢铁（-7.44%）、基础化工（-7.20%）、建筑材料（-6.51%）行业跌幅居前。

基础化工：农化制品方面，尿素期货价格维持震荡，化肥价格仍处低位。截至4 月1 日，尿素期货结算价延续震荡态势，当周环比小幅下跌2.87%；截至3 月27 日，化肥综合指数当周环比微跌0.28%，处于2022 年以来的相对低位。

化学原料方面，聚合MDI 化工商品指数当周环比下跌1.71%，处于2022 年初以来的下跌通道中；轻质纯碱指数自2023 年年初以来震荡上行，近期涨势有所放缓；南华工业品价格指数自2023 年年初以来持续在历史高位震荡。

钢铁：截至4 月1 日，价格方面，螺纹钢、铁矿石价格高位震荡。螺纹钢期货结算价格当周微幅下跌0.42%，仍较2022 年11 月低点回升超15%；铁矿石期货结算价格震荡回升，4 月1 日当周环比上涨1.45%。库存方面，螺纹钢库存迎来拐点，截至3 月31 日，螺纹钢社会库存连续五周下行，当周跌幅为2.43%，较2 月末库存下跌10.78%。

有色金属：工业金属价格方面，截至4 月1 日，SHFE 阴极铜价格当周上涨2.02%；SHFE 铝、锌、镍、锡价格周涨幅分别为2.08%、1.24%、3.23%、8.92%，均处于低位回升态势中；SHFE 铅价格周小幅下跌0.33%，表现较为平稳。截至4月1 日，电解镍现货含税均价当周环比上涨2.80%，结束2月末以来的下跌态势；南华不锈钢指数收报1439.05 点，当周继续环比下降2.04%，连续5 周下行。工业金属库存方面，库存持续去化。能源金属方面，氢氧化锂与电池级碳酸锂价格持续震荡下行，处于2022 年12 月以来的下降通道中。电解钴价格则延续低位震荡。贵金属方面，COMEX 黄金与白银价格连续三周上行，处于近一年来高位。

建筑材料：建筑材料整体呈现震荡回升态势，截至4 月1日，水泥价格指数震荡上行，当周环比上涨0.92%，较2 月末上涨3.65%；玻璃期货结算价格小幅震荡回升，当周环比上涨4.55%，较2 月末上涨7.72%。

煤炭：动力煤价格较为平稳，焦煤焦炭期货结算价持续震荡，秦皇岛煤炭库存低位回升。截至4 月1 日，动力煤价格当周环比微幅下降0.40%。动力煤期货结算价格连续六周窄幅波动，表现较为平稳。截至4 月1 日，焦煤期货结算 价当周环比下跌0.38%。焦炭期货结算价格连续4 周下行，当周环比下跌1.32%。秦皇岛煤炭库存低位回升，3 月31日收报621.00 万吨，当周环比上升6.15%，较3 月初库存回升幅度超20%。

石油石化：原油库存降幅收窄，价格低位回升。截至4 月1日，原油方面，WTI 原油现货价当周涨幅为4.73%，处于历史低位。原油库存量当周减少434.60 万桶，较上周减少幅度有所收窄。

风险因素：数据统计偏误；行业分类不准确；所选指标不能完全反映行业景气情况；景气指标与现实情况存在差异。

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